（原标题：A股市场2020年趋势分析，恒天明泽智慧盈组合半年报）
一、 组合业绩回顾
2020年初A股市场在春季行情中快速启动，随后受疫情影响回落，之后央行释放流动性，股市快速回暖，进入3月份海外疫情扩散叠加原油市场暴跌，全球股市暴跌，A股市场也未能幸免，随着国内疫情受控以及复工复产，经济复苏，A股市场逐步收复失地。整体来看，上半年上证综指下跌2.15%，深证成指上涨14.97%，创业板指上涨35.60%，中证800上涨3.94%。
智慧盈组合上半年取得了20.36%的收益，大幅跑赢上证综指和中证800指数。主要原因是智慧盈组合整体风格均衡，组合重仓前三行业医药生物、电子、食品饮料行业板块上半年涨幅较大，为组合贡献了主要收益。
图1：2020年上半年智慧盈组合业绩表现
数据来源：wind，恒天公募销售中心;数据区间为2020/1/2-2020/6/30
智慧盈组合上半年的风险指标全面领先于市场指数。 组合上半年夏普比率2.00，高于上证综指和中证800，表明组合的同等风险下能获取更高收益。组合上半年的最大回撤和下行标准差均小于上证综指和中证800，表明组合回撤控制得当，下行风险相对较小。
表1：2020年上半年智慧盈组合收益-风险指标表
数据来源：wind，恒天公募销售中心;数据区间为2020/1/1-2020/6/30;
图2：智慧盈及对比指数2020年上半年累计收益率曲线
数据来源：wind，恒天公募销售中心;数据区间为2020/1/2-2020/6/30
图3：智慧盈组合对比指数自成立以来累计收益率曲线
数据来源：wind，恒天公募销售中心;数据区间为2017/1/3-2020/6/30
二、 后市展望
2020年下半年，从宏观看，中长期流动性宽松环境将贯穿整个疫情周期，经济有望缓慢修复，新兴行业景气具有相对优势。我们判断下半年沪指有望摸高2019年高点3200点附近，整体保持震荡上行，并有望迎来一波主升浪;下半年市场继续围绕“政策对冲+疫后复苏+业绩确定性”主线发展，成长股与绩优股行情交替出现，新基建、新能源汽车、消费蓝筹、医药等板块景气度将贯穿下半年。但未来仍然具有很多的不确定性，因此需要均衡的资产配置，智慧盈组合攻守兼备，分别搭配价值和成长风格、进攻型和稳健防守型的偏股型基金，可较好地应对各类市场环境。
